智通财经报道，小马智行日前披露，其在马年春节期间（2月15日至23日），实现北上广深运营数据节节攀升。其中深圳增长尤为迅猛：截至2月16日除夕当天，小马智行2026年在深圳完成的付费订单数已超过2025年深圳全年付费订单总数；在此基础上，春节假期期间每日付费订单数屡创新高。
此外，MSCI此前公布了其2026年2月的指数季度调整结果。此次调整中，MSCI中国指数新纳入37只股票、其中包括小马智行等，此次调整将于2月27日收盘后生效。华泰证券此前研报指出，重申公司领先的L4技术与完善的出行生态，有望在自动驾驶领域中脱颖而出。
首先，技术迭代跨越了商业化临界点，显著降低了边际成本。当技术成熟度曲线越过“幻灭低谷期”进入“实质生产高峰期”时，规模效应将开始显现。小马智行凭借领先的L4级自动驾驶技术，经过多年数据积累与算法优化，其在复杂城市场景下的接管率已降至极低水平。这意味着单车运营效率大幅提升，单位订单的运营成本显著下降，使得大规模铺开付费服务成为经济上可行的选择，从而为订单量的指数级增长奠定了技术基石。
其次，深圳独特的城市基因提供了最佳的“试验田”与“加速器”。深圳作为全球科技创新中心，拥有极高的数字化基础设施完善度和市民对新技术的接受意愿。这种高浓度的需求侧弹性，使得自动驾驶服务能够迅速形成网络效应。春节期间，面对巨大的出行缺口，传统运力供给刚性约束明显，而小马智行通过灵活的运力调度，精准填补了供需缺口。这种在特定高压场景下的高频验证，不仅锻炼了系统稳定性，更在短期内实现了用户习惯的快速培育与转化。
第三，完善的出行生态构建了正向循环的商业闭环。华泰证券研报指出的“完善出行生态”，实质上是指小马智行已从单一的技术提供商转型为全链条的出行服务商。通过与主机厂深度绑定、自建运营平台以及多元化的商业模式，公司构建了强大的护城河。这种生态优势使得其在面对市场竞争时，能够以更优的服务体验和更广的覆盖范围锁定用户，从而在春节假期实现每日订单屡创新高。
第四，资本市场的认可为规模化扩张注入了强劲动力。MSCI中国指数纳入小马智行，不仅是对其行业地位的官方背书，更意味着全球被动资金的配置流入。股价的上涨与成交额的活跃，极大地降低了公司的融资成本，提升了其通过资本市场获取资源的能力。
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